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环球国际官网:工商社论》丑媳妇见公婆-兼论银行业增提坏帐准备

admin 民生 2020-07-22 38 0 admin社会
工商社论

美国上市公司在上周最先陆续召开第二季法人说明会,而且宣布上半年财报,由花旗、摩根大通、富国银行等金融股打头阵。已往三个月全球股票市场让投资专家满地找眼镜,虽然经济面临二次世界大战以来最严重的挑战,美国更创下失业人口4千万人的历史纪录,然则已往三个月股市的强势反弹,股价与基本面「背离」的征象更是空前,市场高度预期,7月中旬之后就是「丑媳妇见公婆」的摊牌时刻,上市公司将通告大幅衰退的营收与盈余,过分涨升的股价也将被打回真相。

凭据Refinitiv的统计显示,美国标普五百大企业第二季赢利估量暴跌44%,将创下2008年金融海啸以来最差季度显示,仅次于2008年第四季曾经创下标普五百企业整体赢利崩跌67%的纪录。

今年上市公司的上半年财政数字难看,另有许多迹象可循,凭据本报报导,今年第二季由于赢利太差,标普500家上市公司竟然有快要200家公司自动打消财测,造成市场分析师与投资人无从预判企业显示,也被迫修改股市与总体经济展望模子。不外,包罗Refinitiv、FactSet等机构统整分析师的展望,大致以为今年第二季上市公司赢利将较去年大幅衰退45%上下,差堪告慰的是今年第二季应该就是此波不景气的谷底。

上周摩根大通、花旗和富国银行第二季度业绩陆续披露,果真与市场预期相去不远,三大龙头银行的净利润皆泛起幅度极大的衰退,花旗集团第二季净利润与去年同期相较,大跌73%,摩根大通也赢利腰斩,与去年同期相较大跌51%,更糟的是巴菲特重仓持股的富国银行,泛起23.9亿美元的亏损,这是该行12年来首次泛起亏损。

美国的金融股在新冠肺炎疫情中受到投资人抛售,纵然道琼、标普五百都已经反弹到靠近疫情前的高点,Nasdaq不只创下新高,今年累计更缔造了17%的涨幅,然则金融股却是团体大跌,例如摩根大通今年至上周五累计下跌近30%,花旗集团跌37%,显示最佳的摩根士丹利年头至今没有涨跌,显示最差的富国银行,年头至上周五则大跌了53.62%。

金融业的逆境是全球普遍的征象,主要打击的几个面向,首先全球央行团体拥抱零利率,再次对仰赖利差收入的银行造成新一波的打击,万一泛起第二波的景气衰退,迫使央行接纳负利率,则将对银行造成结构性的危险;第二则是重大的银行放款违约率可能大增,虽然央行量化宽松与政府重大的纾困补助,可以一时减缓企业与小我私家贷款户倒闭的压力,然则企业营收衰退、小我私家失业的逆境将随着时间而不停累积,坏帐压力将造成银行资产负债表重大的危险。

第三则是重大的企业倒闭压力纵然暂时获得缓解,银行也必须增提坏帐准备,美国银行管理局(OCC)从今年最先要求银行采行「当前预期信用损失」(The Current Expected Credit Losses, CECL)会计准则,在此更为守旧的会计准则下,银行坏涨损失准备的提列大幅上升,例如富国银行的亏损,就是由于提拨高达95.7亿美元损失准备所致,摩根大通提列104.7亿美元损失准备后,赢利腰斩,而花旗集团也提列79亿美元的钜额损失准备。

大幅提高坏帐准备虽然造成当期赢利衰退,是美国金融股显示落后于大盘的主要原因,却是珍爱金融资产的主要防护,究竟我们面临的不是通俗景气循环的经济衰退,而是从旅行、交通、进出口,普及纺织成衣、工具机、甚至石化能源周全需求腰斩的生死挑战,政府纾困虽然一时避免了企业大量倒闭,然则苏醒脚步缓慢,而且诸如航空业等更普遍预估要到2023年才可能恢复到疫情前的水准,企业与小我私家的倒帐压力必将延续到明后年,银行业趁现在的机遇增提坏帐准备,是珍爱资产负债表的必要措施。

不外,正如前联准会主席叶伦在卸任前一年就已经高喊,美国金融业经由十余年的体质调整,已经不再会泛起金融危机了,联准会此次面临风暴所采行的措施,除了确保市场流动性,也珍爱了金融业的清闲。台湾金融业近年来努力调整体质,对于利差的依赖大幅降低,即将宣布的半年报一定不会泛起摩根、花旗、富国银行这种赢利腰斩、甚至亏损的灾难,然则台湾的银行业也应该乘隙增提坏帐准备,略为牺牲赢利与股价,为放款品质增添防护衣。

市场预期整体上市公司赢利衰退,金融业不需要稀奇展现赢利能力,相对地借机增提坏帐准备,为显然将要延到明年的景气衰退多买些保险,若是放款企业与小我私家贷款户都能撑过风暴,明年坏帐没有显著上升,另有回冲的赢利,金管会与银行业者应该多增强金融资产的保险措施,由于,金融体系的平安是经济平安与国家平安的基石。

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